莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，鞋太却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

帕特里克·博尔顿、流行黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。货币、时髦银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

货币如何进入经济的过程非常重要，人都就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，穿好在这方面，穿好罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。鞋太本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

流行我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在伦敦经济学院，时髦我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、时髦默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，人都每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，人都而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，穿好这就从国家层面实施了股转债。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，鞋太从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，鞋太同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

而有些国家在不断增发货币后，流行其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。这就像一个公司如果面临好的成长机会，时髦发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，人都本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，人都即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。从公司资本结构的微观基础出发，穿好我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，穿好1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。